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作者：木清，编辑：小市妹
KK团体（广东快客电子商务有限公司），这家直接向终端客户提供特色商品，专注于潮水零售店运营的公司，从2015年确立至今，已孵化多个品牌，并在海内及东南亚多个都会举行结构。
在2021年11月和2023年1月，两次冲刺失败后，在2023年7月31日，KK团体第三次向港交所递交了招股说明书。
而虽然KK团体踩到了风口，然则公司在日渐红海的领域里，却尚未真正形成自己的焦点竞争力，且近几年合计亏损75亿，不知第三次打击港交所，最终效果会是若何？
【聚焦Z时代，着重惊喜发现】
据悉，KK团体确立于2015年，正是新消费萌芽与高速生长的阶段。此时Z世代（出生于1982年至2009年之间的人）已成为消费的主力军。KK团体捉住市场时机，主要谋划零售美妆、零食等超2万个SKU的入口快消品，举行潮水零售运营。致力于实现让美妙生涯无界线，为其提供高颜值，个性化的商品，重点为客户提供惊喜发现，打造一站式高质量购物体验。
经由多年的扩张，KK团体旗下已经拥有细腻生涯潮水零售品牌（KKV）、美妆潮水零售品牌（THE COLORIST调色师）、全球潮玩文化潮水零售品牌（X11）、入口商品聚集店（KK馆），这四大主要品牌。并在中国31个省的190多个都会以及印度尼西亚的22个都会，拥有跨越696家门店。
▲KK团体品牌开业年份与门店数，泉源：招股说明书
同时KK团体在谋划功效上也取得了不俗的成就。近4年的商品生意总额年复合增进率高达88.6%。凭证弗若斯特沙利文的讲述显示，以2022年商品生意总额来盘算，公司四个品牌的生意额都处于行业前线。
▲KK团体各品牌的市场情形，泉源：果然信息整理
然而，潮水零售领域的市场竞争者众多，行业内卷严重。从市场占比也不难看出，市场份额之涣散，在这样近似于充实竞争的市场里，想要脱颖而出，做出自己的亮点绝非易事。
【身处红海之争，累亏75亿】
消费行业一直不停有爆款发生，也有不少公司悄无声息的消亡。据华经产业研究院数据显示，预计到2025年，中国的潮水零售市场规模将到达4750亿元，虽然规模在不停增添，然则规模增速将由2021年的30%左右下降到15%左右。
身处红海，KK团体的日子并没有人人想的好过。
KK团体旗下的美妆潮水零售品牌THE COLORIST近3年关闭112家门店，而入口商品聚集店KK馆也从2020年的121家门店，削减至仅剩60家。美妆和入口商品条线的谋划现状并不乐观。
而反映到公司营收上，近3年多KK团体的营业收入划分为人民币16.46亿、35.24亿、35.51亿和14.46亿元（2023年前3月），整体增进约115.7%。而同期KK团体的净利润划分为人民币-20.17亿、-56.81亿、0.62亿和0.78亿元，合计亏损到达75.58亿元。
▲KK团体近年收入与利润情形，泉源：招股说明书
即便不包罗金融欠债的公允价值更改损益，近3年KK团体谋划亏损也划分到达1.43亿元、2.38亿元和3.23亿元，经调整后净亏损划分为1.71亿元、3.04亿元和4.12亿元。每个财年竣事，都未能实现盈利。
细看不难发现，虽然KK团体整体的毛利率从2020年的30.4%涨到了2022年的40.1%，然则同期其销售及分销开支从3.95亿元增添至13.13亿元，增进2.32倍。完全吞噬了毛利增进带来的正面影响，使得公司谋划亏损逐年增添。
而与KK团体营业类似的名创优品其谋划现状就比KK团体好得多。名创优品2022年整年谋划利润为4.48亿元，同比增进75.2%，经调整的净利润到达3.73亿元。同比增进82.1%，与KK团体的谋划情形形成鲜明对比。
不外虽然KK团体现在尚未能实现真正的盈利，然则其估值缺失在一轮轮融资中水涨船高。
【估值节节攀升，护城河有待挖掘】
据悉，KK团体从2016年最先，共计举行了7轮融资。2016年3月，深创投1500万元介入KK团体Pre-A轮融资，2021年7月，京东团体3亿美元加码KK团体，而此次投资后，KK团体的估值到达了约30亿美元，折合人民币跨越200亿元。
▲KK团体融资情形，泉源：天眼查
从Pre-A到F轮融资中，KK团体引入了深创投、京东团体、经纬中国、CMC资源、洪泰基金、黑蚁资源、璀璨资源等着名机构投资者。不外虽然获得了资源的青睐，但KK团体在竞争力养成方面尚有待增强。
首先，在谋划模式上，KK团体现在696家门店中只有95家为加盟店，占比仅为13.65%。尚有86.35%的门店为自营模式。而据名创优品2022年年度讲述显示，其5440家门店中，仅有177家为直营店，其余5263家均为加盟店，加盟店占比到达96.75%。
▲名创优品门店情形，泉源：名创优品2022年年度讲述
接纳高比例的加盟模式，说明企业对自己的供应链治理以及对加盟商的管控具有绝对的信心。直营店虽然较加盟店更容易被公司掌控，然则其销售与营运成本较加盟店高太多。2022年整年，名创优品的销售及分销开支占比为16.67%，而KK团体的销售及分销开支占比为36.98%，较名创优品多出20.31个百分点。
其次，KK团体的供应链治理，是其面临的一个大问题。
现在KK团体销售的商品主要为采购第三方品牌商品，这一比重到达80%以上，自有品牌的商品占比异常小。而自有品牌的毛利率常年较第三方品牌商品的毛利率高10个百分点及以上，更高毛利率的营业却并未能获得鼎力生长。
同时，2022年KK团体作为货物跨越2万种的聚集零售企业，对前五大供应商的货物采购比例到达6.6%，虽然较2020年的18.1%下降了11.5个百分点，然则现在这个比例照样太高，这对于KK团体提升整体议价能力晦气。
而且KK团体现在也尚未有属于自己的物流治理，均由第三方物流公司提供运输服务，并未像名创优品一样与物流公司共建物流仓，真正掌握物流环节。而物流环节所有委外，也使得其在物流成本治理，货物运输保障等方面存在着短板。
在猛烈竞争的红海中，想要杀出一条血路并不容易。作为“货物搬运工”与“优质商品集散地”的KK团体，其自身谋划的护城河还需要进一步挖掘与培育。
当下的市场中，层级分化越来越显著，KK团体坐拥优质的资源资源，还需好好加以行使。如若不能尽快扭亏补亏，并形成自己的焦点竞争力，想要冲刺乐成的不确定性依然很大。
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原文问题 : 累亏75亿，三次递表，KK团体冲刺港股“潮水零售第一股”？